投資重點：紙包裝產業空間廣闊，各具優勢：金佳公司是中國烟簽行業的標杆龍頭。近年來，大力拓展優質烟盒、酒盒、手機盒等彩盒業務，打開了自己的增長天花板。從行業層面看，我國紙包裝產業空間廣闊（17年主營業務收入3311億元），格局相對分散（Cr5僅為6.61%）。不同賽道客戶對包裝的要求客觀上形成了進入壁壘。
煙標：突出品牌行銷内容，延伸帶動產業綜合。煙標產品的品牌行銷内容突出，強調研發和設計，這是勁嘉的核心競爭力。
現時，煙標市場規模約340億，金嘉股份、東風股份等龍頭企業主要通過外延擴張擴張。從12日至17日，6家上市公司的總市場份額繼續從22.46%上升到25.72%。未來，隨著重點捲煙品牌份額的不斷提升，客戶對捲煙標準要求的不斷提高，以及服務業公司對市場份額的分離和轉移，行業集中度有望進一步提高。17日年初，捲煙通路庫存恢復正常水准，仍處於合理水准。去庫存任務初步完成，烟草行業走出低谷，迎來逐步回升。
酒包：突出消費内容，提高外觀和防偽要求。2012年“三公消費”禁令實施後，主要消費場景逐步轉向婚宴和商務宴席（現時政府消費占比不足5%），消費内容增强，酒類包裝的通路展示功能相應增强，酒類包裝的通路展示功能也相應增强高檔酒盒的需求新增了。現時，酒盒市場規模近1200億，金嘉股份、宇通科技等龍頭企業有望憑藉研發設計優勢進入這一廣闊市場。
消費電子包裝：行業增長放緩，客戶重視彈性供應。近年來，全球智能手機、PC、平板電腦等傳統消費電子產品已接近天花板，市場空間有限。與包裝設計相比，客戶更關注供應商的即時供貨能力。宇通科技為重點客戶提供“嵌入式”服務，將包裝盒直接送到客戶生產線，為客戶節省時間和成本，贏得國內外大品牌的青睞，憑藉其超强的客戶開發能力，迅速拓展客戶資源。
看好龍頭，通過開發新領域提高增長上限。在充分證明自身在主營業務領域的實力後，勁嘉股份和宇通科技已經開始進入其他領域，如葡萄酒、化妝品等包裝業務領域，看好龍頭企業迎來更大的增長空間。其中，勁嘉股份有限公司依託烟草行業積累的品牌優勢，以捲煙標籤為主營業務。公司在以烟酒為主線的優質彩盒發展道路上比較順利，作為合作標杆客戶的茅臺酒包裝未來銷量值得關注；宇通科技的酒類包裝業務進展順利，而此次合作的金彩切入洋河系統，並通過環保紙塑的延伸佈局切入烟草標籤和化妝品領域，成為未來盈利的新亮點。
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